Sell in May and go away : analyse walk forward
Cet article est inspiré d'une analyse similaire parue sur le blog MarketSci.Dans les articles précédents de cette série, j'ai analysé une stratégie d'investissement sur le CAC 40 inspirée du dicton boursier Sell in May and go away.
J'en ai conclu que les performances de cette stratégie sont intéressantes sur la période 1988-2015 mais qu'elles se sont récemment dégradées (sous-période 1988-2002 v.s. sous-période 2003-2015), et que dans tous les cas la surperformance de la stratégie Sell in May and go away n'est pas consistante sur un an glissant par rapport aux deux stratégies Inverse et Buy and hold.
J'aimerais maintenant aborder ce qui, selon moi, est le problème principal de cette stratégie et qui se situe ailleurs que dans ses performances...
Ce problème est qu'il était impossible en 1988 de savoir que la stratégie Sell in May and go away allait procurer de tels résultats sur la période 1988-2015 (ou au moins sur la période 1988-2002), et toute tentative de justification de ces résultats a posteriori est un exemple de biais rétrospectif.
Il est d'ailleurs possible de vérifier comment la stratégie Sell in May and go away se comporte sans cette connaissance du futur en effectuant la simulation historique suivante : le 1er janvier de chaque année A, on calcule la période de six mois consécutifs pendant laquelle il ne faillait pas être investi sur le CAC 40 GR depuis le 31 décembre 1987 jusqu'au 31 décembre de l'année A-1, et on utilise ensuite cette période pour déterminer quand ne pas être investi sur le CAC 40 GR l'année A.
Ce genre de simulation historique, appelé walk forward, permet de minimiser l'impact de la connaissance du futur sur le test d'une stratégie d'investissement en bourse.
Voici alors les résultats que j'obtiens pour les trois stratégies suivantes sur le CAC 40 GR entre le 31/12/1987 et le 31/12/2015 :
- Buy and hold
- Walk forward : la stratégie décrite ci-dessus
- Inverse : l'inverse de la stratégie décrite ci-dessus
Bon trading (quantitatif),
Roman
PS: La feuille de calcul Google associée est disponible ici.